ICE No. 2 Cotton
May 12, 2025
Open High Low Settle Change
Jul '25 67.61 68.89 66.57 66.63 +2
Oct '25 69.45 69.45 68.89 68.89 +9
Dec '25 69.56 70.50 68.80 68.85 +18
Mar '26 70.72 71.73 70.08 70.10 +17
May '26 71.62 72.52 70.97 71.01 +16
Jul '26 72.69 73.10 71.55 71.55 +5
Oct '26 - - - 69.24 -2
Dec '26 69.27 70.00 68.78 68.81 +20
Mar '27 - - - 69.78 +20
May '27 - - - 70.38 +20
ICE estimated futures volume: 61,600
7月限は寄り付きからアジア時間を中心に上値を試す展開となり、その後は米国時間に値を戻す展開となった。最終的には前日比2ポイント高の66.63/LBで引けた。推定出来高61,600枚。
【相場要因】
綿花相場は米国と中国が一時的な関税引き下げに合意したというニュースを受けて、アジア時間を中心に活発な取引が確認された。スイスのジュネーブで行われた米中高官の貿易協議の結果、両国間の緊張緩和につながった模様。米国は中国製品に対する145%の関税を90日間30%に引き下げることに合意し、中国は米国製品に対する125%の関税を同じく10%に引き下げたことが主な内容となった。今後数週間以内に再度会合を持つ可能性が高いとのこと。この措置は5月14日から90日間適用される予定。この結果を受けて、世界の株式相場にリスクオンムードが広がり、アジアとヨーロッパの株式相場は堅調に推移した:ダウ +2.5%、S&P +3%、ナスダック +4%。またドル指数は+1.4%上昇しており、通貨や株式に資金が戻っていることが指摘されている。
ニューヨーク時間正午にUSDAの世界需給報告が発表された直後に少し売りの勢いがを増したことが指摘されており、内容は弱気のデータになったとみられる。詳細後述。また、今回の報告では2025/26年度の国別需給予想が初めて発表されている。
【月間需給報告】
今回の報告では、2024/25年度の米綿輸出量が20万俵上方修正され1,110万俵となった。期末在庫は同じく20万俵下方修正されて480万俵となった。この調整は一部では控えめとの声もある。綿花年度の終わりまでに追加修正の余地を残しているとはいえ、最近出荷ペースから判断すると、さらなる輸出量の上方修正が必要になるとみられる。
その他の綿種では、豪州綿の生産量が20万俵上方修正されて560万俵となったことや、中国の輸入量を50万俵下方修正したことが特筆されている。また、パキスタンは、隣国インドとの情勢不安が広がった状態にもかかわらず、輸入量と国内消費量が30万俵上方修正されたことは興味深い結果とみられている。タイとベトナムでも輸入量と国内消費量のわずかな上方修正が報告された。
世界生産量:12,107万俵 (前月比18万俵上方修正)
世界消費量:11,668万俵 (前月比66万俵上方修正)
世界期末在庫:7,840万俵 (前月比46万俵下方修正)
新綿の2025/26年度の予想では、前年比較で世界生産量が11,781万俵と低調となった。米綿の生産量は1,450万俵と見積もられている。予想作付面積は前年比で減少しているが、最近のテキサス州の降雨に伴う土壌環境の改善によってイールドが良化したことが増産予想の背景とみられる。輸出量は1,250万俵、期末在庫は520万俵になると予想されている。ブラジル綿の生産量は1,825万俵と記録的な数字が予想されている一方で、中国綿の生産量は2,900万俵、豪州綿は410万俵と原産の予想がなされた。2025/26年度の米国の期末在庫が520万俵と見積もられたことに懐疑的な意見があり、これは過去6シーズンで最も多く、直近17シーズンで2番目に多い数字となる。
世界生産量:11,781万俵 (前年比326万俵減少)
世界消費量:11,808万俵 (前年比140万俵増加)
世界期末在庫:7,838万俵 (前年比2万俵減少)
World Cotton Supply and Use 1/ (continued)
(Million 480-pound bales)
===============================================================================
beginning domestic exports ending
stocks prod imports use loss 2/ stocks
===============================================================================
2024/25 (Estimated)
World 73.77 121.07 42.48 116.68 42.45 -0.22 78.40
World Less China 37.05 89.07 36.48 79.68 42.35 -0.22 40.79
United States 3.15 14.41 0.01 1.70 11.10 -0.03 4.80
Total Foreign 70.62 106.66 42.47 114.98 31.35 -0.19 73.60
Major exporters 4/ 24.43 60.10 3.52 34.84 27.09 -0.19 26.31
Central Asia 5/ 3.20 5.14 0.10 4.07 1.49 0.00 2.89
Afr. Fr. Zone 6/ 1.30 4.61 3/ 0.10 4.40 0.00 1.41
S Hemis 7/ 10.27 24.77 0.14 4.35 19.41 -0.19 11.62
Australia 4.24 5.60 3/ 0.00 5.30 -0.19 4.73
Brazil 3.11 17.00 0.01 3.30 12.90 0.00 3.92
India 9.30 25.00 2.60 25.50 1.40 0.00 10.00
Major importers 8/ 43.86 43.18 36.13 75.58 2.70 0.00 44.89
Mexico 0.24 0.83 0.65 1.35 0.15 0.00 0.22
China 36.72 32.00 6.00 37.00 0.10 0.00 37.62
European Union 9/ 0.26 1.24 0.49 0.52 1.17 0.00 0.30
Turkey 1.40 3.95 4.30 7.10 1.20 0.00 1.35
Pakistan 1.85 5.00 5.80 10.60 0.05 0.00 2.00
Indonesia 0.40 3/ 1.90 1.90 0.02 0.00 0.38
Thailand 0.09 3/ 0.48 0.48 0.00 0.00 0.09
Bangladesh 1.71 0.15 8.20 8.30 0.00 0.00 1.76
Vietnam 1.03 3/ 7.70 7.70 0.00 0.00 1.04
2023/24
World 75.93 112.97 44.05 114.81 44.59 -0.21 73.77
World Less China 42.58 85.62 29.08 75.91 44.53 -0.21 37.05
United States 4.65 12.07 3/ 1.85 11.75 -0.03 3.15
Total Foreign 71.28 100.91 44.05 112.96 32.84 -0.18 70.62
Major exporters 4/ 27.31 57.96 1.63 34.37 28.28 -0.18 24.43
Central Asia 5/ 3.69 5.03 0.05 3.89 1.67 0.00 3.20
Afr. Fr. Zone 6/ 0.96 5.02 3/ 0.10 4.59 0.00 1.30
S Hemis 7/ 11.37 22.03 0.15 4.21 19.25 -0.18 10.27
Australia 4.81 5.00 3/ 0.00 5.74 -0.18 4.24
Brazil 4.01 14.57 0.01 3.16 12.31 0.00 3.11
India 10.82 25.40 0.89 25.50 2.31 0.00 9.30
Major importers 8/ 41.77 39.61 39.96 74.49 2.99 0.00 43.86
Mexico 0.38 0.87 0.70 1.50 0.20 0.00 0.24
China 33.36 27.35 14.98 38.90 0.06 0.00 36.72
European Union 9/ 0.39 1.04 0.47 0.51 1.13 0.00 0.26
Turkey 2.63 3.19 3.57 6.60 1.39 0.00 1.40
Pakistan 1.53 7.00 3.20 9.70 0.18 0.00 1.85
Indonesia 0.36 3/ 1.85 1.80 0.01 0.00 0.40
Thailand 0.14 3/ 0.40 0.45 0.00 0.00 0.09
Bangladesh 1.73 0.16 7.58 7.75 0.00 0.00 1.71
Vietnam 1.05 3/ 6.59 6.60 0.00 0.00 1.03
===============================================================================
World Cotton Supply and Use 1/
(Million 480-pound bales)
=============================================================================
beginning domestic exports ending
stocks prod imports use loss 2/ stocks
=============================================================================
2025/26 (Projected)
World
Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 78.40 117.81 44.82 118.08 44.83 -0.25 78.38
World Less China
Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 40.79 88.81 37.82 81.58 44.73 -0.25 41.36
United States
Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 4.80 14.50 0.01 1.70 12.50 -0.10 5.20
Total foreign
Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 73.60 103.31 44.82 116.38 32.33 -0.15 73.18
Major exporters 4/
Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 26.31 59.74 4.05 35.63 28.32 -0.15 26.30
Central Asia 5/ Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 2.89 5.12 0.20 4.09 1.46 0.00 2.67
Afr Fr Z 6/ Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 1.41 4.83 3/ 0.11 4.80 0.00 1.33
S Hemis 7/ Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 11.62 24.81 0.15 4.56 20.21 -0.15 11.95
Australia Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 4.73 4.10 3/ 0.00 4.90 -0.15 4.08
Brazil Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 3.92 18.25 0.01 3.50 14.00 0.00 4.67
India Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 10.00 24.50 3.00 26.00 1.50 0.00 10.00
Major importers 8/
Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 44.89 40.24 37.73 76.02 2.47 0.00 44.37
Mexico Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 0.22 0.70 0.60 1.25 0.10 0.00 0.17
China Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 37.62 29.00 7.00 36.50 0.10 0.00 37.02
European Union 9/ Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 0.30 1.28 0.51 0.55 1.19 0.00 0.34
Turkey Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 1.35 3.60 5.00 7.50 1.00 0.00 1.45
Pakistan Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 2.00 5.50 5.00 10.60 0.05 0.00 1.85
Indonesia Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 0.38 3/ 2.00 2.00 0.02 0.00 0.37
Thailand Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 0.09 3/ 0.50 0.50 0.00 0.00 0.09
Bangladesh Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 1.76 0.15 8.50 8.50 0.00 0.00 1.92
Vietnam Apr (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA) (NA)
May 1.04 3/ 8.00 8.00 0.00 0.00 1.04
=============================================================================
U.S. Cotton Supply and Use 1/
========================================================================
Item 2024/2025 2025/2026
Apr May 12 Apr May 12
=========================================================================
Area
Million acres
Planted 11.18 11.18 (NA) 9.87 *
Harvested 8.27 7.81 (NA) 8.37 *
Pounds
Yield per harv. acre 836 886 (NA) 832 *
Million 480 pound bales
Beginning stocks 3.15 3.15 (NA) 4.80
Production 14.41 14.41 (NA) 14.50
Imports 0.01 0.01 (NA) 0.01
Supply, total 17.57 17.57 (NA) 19.31
Domestic use 1.70 1.70 (NA) 1.70
Exports 10.90 11.10 (NA) 12.50
Use, total 12.60 12.80 (NA) 14.20
Unaccounted 2/ -0.03 -0.03 (NA) -0.10
Ending stocks 5.00 4.80 (NA) 5.20
Avg. frm prc 3/ 63.00 63.00 (NA) 62.00
=========================================================================
DJ USDA Crop Production: Final U.S. All Cotton - May 12
Mon May 12 12:01:05 2025 EDT
Cotton: Area Planted, Harvested, and Yield by Type,
State, and United States, 2023-24
====================================================================
Area Area
Type Planted Harvested Yield
And ============================================================
State 2023 2024 2023 2024 2023 2024
====================================================================
========== 1,000 Acres ======= ===== Pounds ====
Upland
AL 380.0 400.0 374.0 396.0 937 816
AZ 76.0 96.0 75.0 95.0 1,331 1,299
AR 510.0 650.0 505.0 640.0 1,295 1,341
CA 13.0 21.0 12.8 20.7 2,025 1,739
FL 89.0 85.0 87.0 82.0 612 697
GA 1,110.0 1,100.0 1,100.0 1,080.0 949 858
KS 112.0 131.0 93.0 124.0 769 778
LA 120.0 155.0 115.0 148.0 872 1,070
MS 400.0 520.0 395.0 515.0 1,083 1,157
MO 335.0 400.0 330.0 380.0 1,361 1,320
NM 32.0 42.0 17.0 28.0 649 703
NC 380.0 410.0 370.0 400.0 933 942
OK 420.0 435.0 180.0 185.0 560 701
SC 210.0 225.0 207.0 221.0 937 860
TN 265.0 265.0 260.0 250.0 1,250 1,052
TX 5,550.0 5,950.0 2,100.0 2,950.0 618 656
VA 81.0 91.0 80.0 90.0 1,122 1,136
U.S. 10,083.0 10,976.0 6,300.8 7,604.7 895 880
Amer Pima
AZ 16.0 14.0 15.9 14.0 906 1,029
CA 85.0 145.0 82.0 142.0 1,346 1,237
NM 17.0 15.0 16.8 14.5 800 794
TX 29.0 33.0 23.0 30.0 584 816
U.S. 147.0 207.0 137.7 200.5 1,102 1,128
All
AL 380.0 400.0 374.0 396.0 937 816
AZ 92.0 110.0 90.9 109.0 1,257 1,264
AR 510.0 650.0 505.0 640.0 1,295 1,341
CA 98.0 166.0 94.8 162.7 1,438 1,301
FL 89.0 85.0 87.0 82.0 612 697
GA 1,110.0 1,100.0 1,100.0 1,080.0 949 858
KS 112.0 131.0 93.0 124.0 769 778
LA 120.0 155.0 115.0 148.0 872 1,070
MS 400.0 520.0 395.0 515.0 1,083 1,157
MO 335.0 400.0 330.0 380.0 1,361 1,320
NM 49.0 57.0 33.8 42.5 724 734
NC 380.0 410.0 370.0 400.0 933 942
OK 420.0 435.0 180.0 185.0 560 701
SC 210.0 225.0 207.0 221.0 937 860
TN 265.0 265.0 260.0 250.0 1,250 1,052
TX 5,579.0 5,983.0 2,123.0 2,980.0 618 657
VA 81.0 91.0 80.0 90.0 1,122 1,136
U.S. 10,230.0 11,183.0 6,438.5 7,805.2 900 886
=====================================================================
END